Dívida pública sobe para R$ 9,38 trilhões em setembro com juros

A Dívida Pública Federal (DPF) chegou a R$ 9,383 trilhões em setembro, segundo dados divulgados nesta quinta-feira (29) pelo Tesouro Nacional. O valor representa uma alta de 0,97% em relação aos R$ 9,293 trilhões registrados em agosto.

O aumento ocorreu principalmente por causa da incorporação de juros ao estoque da dívida. Em setembro, o governo reconheceu R$ 89,29 bilhões em juros, valor que foi incorporado ao total devido.

Apesar da alta, o estoque permanece abaixo da previsão para o fim do ano. O Plano Anual de Financiamento (PAF), revisado em agosto, estima que a Dívida Pública Federal encerre 2026 entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões.

A dívida havia ultrapassado a marca de R$ 9 trilhões pela primeira vez em maio deste ano.

Dívida interna concentra maior parte do estoque

A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi), formada pelos títulos emitidos pelo governo no mercado nacional, aumentou 1,04% em setembro. O estoque passou de R$ 8,944 trilhões para R$ 9,037 trilhões.

Durante o mês, o Tesouro Nacional emitiu R$ 189,44 bilhões em títulos da dívida interna. Os resgates somaram R$ 185,66 bilhões, resultando em uma emissão líquida de R$ 3,78 bilhões.

O volume de emissões líquidas foi considerado baixo em relação aos padrões históricos. Mesmo assim, a apropriação de juros fez o estoque da dívida aumentar.

A apropriação de juros é o mecanismo pelo qual o governo reconhece mensalmente a correção dos encargos que incidem sobre os títulos públicos e incorpora esse valor ao estoque da dívida.

Com a Taxa Selic em 13,75% ao ano, os títulos vinculados aos juros básicos continuam exercendo influência importante sobre o custo da dívida.

Dívida externa recua

Na direção contrária, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) caiu 0,82% em setembro. O estoque passou de R$ 348,26 bilhões para R$ 345,41 bilhões.

Segundo o Tesouro, o resultado foi influenciado pela estabilidade do dólar no período e pelo pagamento de aproximadamente R$ 3 bilhões.

A dívida pública reúne os recursos que o governo toma emprestados de investidores para financiar suas atividades e cumprir compromissos. Em troca, os investidores recebem os recursos de volta no futuro, com uma remuneração definida de acordo com as características de cada título.

Colchão financeiro aumenta

A reserva financeira do Tesouro Nacional, conhecida como colchão da dívida, também aumentou em setembro. O valor passou de R$ 1,208 trilhão em agosto para R$ 1,273 trilhão no mês passado.

Esse recurso funciona como uma proteção para períodos de turbulência no mercado ou para momentos de concentração de vencimentos de títulos.

Atualmente, o colchão é suficiente para cobrir aproximadamente 7,71 meses de vencimentos da dívida pública. Nos próximos 12 meses, estão previstos vencimentos de R$ 1,87 trilhão em títulos federais.

Selic perde espaço na composição

A composição da dívida também mudou em setembro. A participação dos títulos corrigidos pela Selic caiu de 52,74% para 51,6% do estoque.

Os títulos corrigidos pela inflação passaram de 23,22% para 23,59%, enquanto os prefixados subiram de 20,31% para 21,14%. Os papéis vinculados ao câmbio recuaram de 3,74% para 3,67%.

Para o fim de 2026, o PAF prevê que os títulos ligados à Selic representem entre 49% e 53% da dívida. Para os papéis corrigidos pela inflação, a previsão é de 21% a 25%. Os prefixados devem ficar entre 20% e 24%, enquanto os vinculados ao câmbio devem representar de 3% a 7%.

Os títulos prefixados oferecem maior previsibilidade ao governo porque a taxa de remuneração é definida no momento da emissão. Em períodos de maior instabilidade financeira, porém, os investidores podem exigir juros mais elevados para comprar esses papéis, o que aumenta o custo de financiamento.

Já os títulos vinculados à Selic tendem a ganhar espaço em períodos de juros elevados, por oferecerem remuneração associada à taxa básica da economia.

Prazo médio permanece em 4,1 anos

O prazo médio da Dívida Pública Federal permaneceu em 4,1 anos em setembro. O indicador representa o período médio necessário para o governo refinanciar os compromissos da dívida.

Prazos maiores são considerados positivos para a administração da dívida porque reduzem a necessidade de renovar grandes volumes de títulos em períodos curtos.

Entre os detentores da dívida interna, as instituições financeiras concentravam 31,33% do estoque, seguidas pelos fundos de investimentos, com 22,93%, e pelos fundos de pensão, com 22,41%.

Os investidores estrangeiros, classificados pelo Tesouro como não residentes, respondiam por 9,58% da dívida interna. Em agosto, essa participação era de 9,91%.

A redução ocorreu em um cenário de maior tensão nos mercados financeiros em setembro, marcado também pelos efeitos da guerra no Oriente Médio.