Sanepar lucra R$ 303 milhões, mas resultado acumulado despenca 91% em 2026

A Companhia de Saneamento do Paraná (Sanepar) encerrou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 302,6 milhões, crescimento de 22,8% em relação ao mesmo período do ano passado. O resultado, divulgado na quinta-feira (12), representa uma recuperação após o prejuízo registrado entre abril e junho. Entretanto, a análise dos nove primeiros meses do ano revela um cenário menos favorável: o lucro acumulado da estatal caiu 91,3%, passando de R$ 1,72 bilhão em 2025 para apenas R$ 150,1 milhões em 2026.

Os números constam do relatório financeiro encaminhado ao mercado e mostram que a recuperação trimestral ainda não foi suficiente para compensar os efeitos negativos registrados anteriormente. Apesar do crescimento da receita e da melhora dos indicadores operacionais, a companhia enfrenta os reflexos de lançamentos contábeis extraordinários, relacionados a uma disputa judicial tributária e a obrigações regulatórias, que influenciaram significativamente os resultados do exercício.

O balanço também aponta crescimento expressivo do endividamento. A dívida líquida da Sanepar chegou a R$ 2,42 bilhões em setembro, ante R$ 1,38 bilhão no mesmo período de 2025, aumento de 76,1%. A elevação ocorre em meio à execução de um programa de investimentos de R$ 13,1 bilhões previsto para o período de 2026 a 2030.

Os resultados revelam um contraste entre a expansão das atividades operacionais e a redução do lucro contábil acumulado. Enquanto a companhia ampliou a receita com os serviços de água e esgoto, os efeitos financeiros e extraordinários tiveram peso decisivo sobre o resultado final.

Recuperação trimestral

No terceiro trimestre, a receita líquida da Sanepar alcançou R$ 1,94 bilhão, crescimento de 7,6% sobre os R$ 1,80 bilhão registrados entre julho e setembro de 2025. O resultado operacional avançou 37,9%, passando de R$ 400,7 milhões para R$ 552,5 milhões.

O Ebitda, indicador utilizado para avaliar a geração operacional de resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização, atingiu R$ 732,4 milhões, alta de 31,8% na comparação anual. A margem Ebitda passou de 30,8% para 37,7%, sinalizando melhora na rentabilidade operacional durante o trimestre.

A margem líquida também apresentou avanço, de 13,7% para 15,6%. Isso significa que, a cada R$ 100 de receita líquida, aproximadamente R$ 15,60 foram convertidos em lucro no terceiro trimestre.

O desempenho contrasta com o prejuízo de aproximadamente R$ 505 milhões registrado no segundo trimestre, quando ajustes contábeis extraordinários afetaram as demonstrações financeiras. A recuperação entre julho e setembro permitiu que a companhia voltasse a apresentar resultado positivo, embora o acumulado do ano permaneça significativamente inferior ao de 2025.

Efeito das decisões judiciais

A principal explicação para a queda do lucro acumulado está relacionada ao tratamento contábil de valores associados a uma ação judicial envolvendo o Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ) e à constituição de obrigações regulatórias.

O relatório de resultados identifica esses lançamentos extraordinários como fatores relevantes para a diferença entre os desempenhos de 2025 e 2026. A contabilização dos efeitos tributários e regulatórios alterou os resultados apresentados, sem que isso signifique, necessariamente, uma deterioração equivalente da operação cotidiana de abastecimento de água e tratamento de esgoto.

A distinção é importante porque o lucro líquido incorpora efeitos financeiros, tributários e contábeis que podem não representar entradas ou saídas de caixa no mesmo período.

No acumulado de janeiro a setembro, o resultado operacional foi de R$ 1,59 bilhão, enquanto o resultado financeiro ficou negativo em R$ 772,5 milhões. Os números ajudam a explicar por que o crescimento das receitas não se traduziu em aumento do lucro líquido.

O próprio relatório apresenta indicadores ajustados para excluir determinados efeitos não recorrentes, permitindo uma avaliação complementar do desempenho da companhia. Esses indicadores, entretanto, não substituem o resultado contábil oficial, que permanece em R$ 150,1 milhões no acumulado do ano.

Dívida cresce 76%

Outro dado relevante do balanço é a evolução da dívida líquida. O indicador passou de R$ 1,38 bilhão em setembro de 2025 para R$ 2,42 bilhões em setembro deste ano, diferença de aproximadamente R$ 1,05 bilhão.

O crescimento de 76,1% merece atenção, especialmente diante do programa de expansão da infraestrutura de saneamento. Entretanto, o aumento do endividamento não significa, isoladamente, que a companhia esteja enfrentando dificuldades para honrar seus compromissos financeiros.

A relação entre dívida líquida e Ebitda, utilizada para medir a capacidade de pagamento a partir da geração operacional de resultados, ficou em 0,8 vez no encerramento do terceiro trimestre. Em setembro de 2025, o indicador era de 0,5 vez.

Embora tenha aumentado, a relação permanece relativamente baixa, indicando que o endividamento ainda é moderado em comparação com a geração operacional de recursos da empresa.

O crescimento da dívida ocorre em um momento de ampliação dos investimentos em abastecimento de água e esgotamento sanitário, atividades que exigem obras de infraestrutura de longo prazo e elevados volumes de capital.

A execução desses projetos envolve compromissos financeiros que precisam ser compatibilizados com as receitas tarifárias, os financiamentos contratados e as obrigações regulatórias da companhia.

Investimentos somam R$ 1,72 bilhão

Entre janeiro e setembro, a Sanepar realizou R$ 1,72 bilhão em investimentos, dentro do planejamento que prevê R$ 13,1 bilhões até 2030. A maior parte dos recursos foi direcionada à ampliação dos serviços de coleta e tratamento de esgoto.

Segundo a companhia, 55% dos investimentos realizados nos nove primeiros meses do ano foram destinados ao esgotamento sanitário. Outros 33% financiaram melhorias nos sistemas de captação, tratamento e distribuição de água.

A empresa pretende alcançar 90% de atendimento com coleta de esgoto até 2029, antecipando em quatro anos o prazo nacional estabelecido pelo Marco Legal do Saneamento. Em setembro, o índice de atendimento informado pela companhia era de 83,5%.

Isso significa que a Sanepar ainda precisa ampliar a cobertura em 6,5 pontos percentuais para atingir a meta anunciada. O avanço dependerá da conclusão de redes coletoras, estações de tratamento e outras estruturas necessárias à expansão do serviço.

Apesar do volume acumulado de investimentos, o balanço revela uma redução no ritmo de aplicação dos recursos durante o terceiro trimestre. Entre julho e setembro, a companhia investiu R$ 576,7 milhões, contra R$ 765,1 milhões no mesmo período de 2025, queda de 24,6%.

A diferença representa aproximadamente R$ 188,4 milhões a menos em investimentos trimestrais. O dado não permite concluir, isoladamente, que houve paralisação de obras ou abandono de projetos, mas indica uma desaceleração na execução financeira em comparação com o ano anterior.

O contraste entre o plano de expansão anunciado e a redução dos investimentos trimestrais é um dos pontos que deverão ser acompanhados nos próximos balanços.

Tarifas e consumidores

A recuperação dos resultados financeiros também ocorre em meio a discussões regulatórias que podem influenciar a remuneração da companhia e o valor cobrado dos consumidores.

Em outubro, a Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná (Agepar) abriu uma consulta pública sobre a atualização da metodologia de reajuste tarifário da Sanepar. O procedimento trata das regras utilizadas para calcular os reajustes e não representa, por si só, a aprovação de um novo aumento nas contas de água e esgoto.

A relação entre tarifas, investimentos e resultados financeiros é central para o funcionamento das empresas de saneamento. As receitas precisam sustentar a operação, a manutenção dos sistemas e a expansão dos serviços, respeitando os critérios definidos pela regulação.

Ao mesmo tempo, os reajustes afetam diretamente os consumidores, especialmente famílias de menor renda, para as quais os serviços essenciais representam uma parcela relevante das despesas mensais.

O crescimento de 7,6% na receita líquida do terceiro trimestre não pode ser atribuído exclusivamente às tarifas. O resultado também depende de fatores como número de unidades atendidas, volume de serviços faturados e composição das receitas.

Segundo o balanço, o número de economias atendidas cresceu 1,6% no segmento de água e 3,3% no de esgoto, na comparação anual. Esses indicadores mostram que a expansão da base de atendimento também contribui para o desempenho da companhia.

Lucro maior no trimestre, menor no ano

A divulgação do balanço apresenta duas realidades distintas. Na comparação entre os terceiros trimestres de 2025 e 2026, a Sanepar registrou crescimento do lucro, expansão das receitas e melhora dos resultados operacionais. Entretanto, quando considerados os nove primeiros meses do ano, a companhia apresenta uma redução expressiva do resultado líquido.

O lucro acumulado de R$ 150,1 milhões corresponde a menos de um décimo dos R$ 1,72 bilhão registrados no mesmo intervalo de 2025. A diferença evidencia o peso dos eventos extraordinários sobre as demonstrações financeiras, mesmo em um período de crescimento das atividades operacionais.

A situação exige distinguir o desempenho recorrente da empresa dos efeitos contábeis relacionados às disputas tributárias e às obrigações regulatórias. Sem essa separação, a queda de 91,3% poderia ser interpretada como resultado exclusivo de dificuldades operacionais, o que não corresponde à explicação apresentada no balanço.

Para os próximos meses, a evolução da dívida, o cumprimento do cronograma de investimentos e as decisões da Agepar sobre a metodologia tarifária estarão entre os principais indicadores a acompanhar.

O desafio da Sanepar será manter a recuperação operacional, ampliar a cobertura de esgoto e executar o programa bilionário de investimentos sem comprometer o equilíbrio financeiro. Para os consumidores, a questão central é como essa expansão será financiada e quais efeitos as decisões regulatórias poderão produzir sobre as contas de água e esgoto.

O balanço do terceiro trimestre demonstra que a companhia recuperou a lucratividade depois do resultado negativo registrado entre abril e junho. Mas também mostra que, apesar dos R$ 303 milhões de lucro recente, a Sanepar ainda encerra os nove primeiros meses de 2026 com resultado líquido muito inferior ao do ano passado.